第二十三章 加息的反向逻辑

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整个过程是：通过外汇掉期交易向外国金融机构借入美元资金，然后兑换成泰铢，投放到股市、房地产等收益率高的行业当中。这样既可以用较低的成本融入资金，又可以规避开泰国关于资金流入的监管。

如果这些行业持续地繁荣，那么掉期的交易就会越做越大，而一旦出现收益放缓又或者是汇率剧烈波动，那么外国金融机构就会要求收回贷款，结束掉期交易。

因为整个交易的实质是个放贷的过程，而不是单纯的套期保值。因此外国的金融机构有必要提前结束交易，而他们肯定也在合约中规定了类似的权利。

如果事实真的是这样的话，那么加息不仅不能吸引外来资金的流入，相反还会加速外国资金的逃离，这和马拉甲所知道的金融市场运作的逻辑恰恰相反。因为一旦泰国再次加息，那么投资在股市、房地产市场的收益会进一步被压缩，这会让放出贷款的外国金融机构更加重信用方面的恐慌，继而更加速地撤出资金。

“天呢，如果这一切都是预先设置好的局，恐怕对冲基金发动的货币攻击只是拉开整个阴谋的大幕。”马拉甲掩饰不住内心的震惊，不住地倒抽冷气，“怪不得这一月内外汇储备流失了这么多，原来这一切都是设计好了的。”

但这又产生了一个问题，即如果泰国方面的债务人偿还不了债务怎么办，这就牵扯到股份比例和泰国的外汇进账。如果外资通过放贷的方式参与到泰国的房地产市场，势必会了解合作对象的财务状况。而众所周知的是，泰国是个靠出口拉动经济增长的国家，美元储备在外贸增长的情况下自然不必担心，但出口增长出现放缓的时候，外国的金融机构就会考虑停止发放甚至是收回美元贷款。

和通过资本账户进入泰国市场的外国资本不同的是，这些资金完全是不受监管的，即通常所说的“热钱”，这种资本对一个国家经济的伤害远远超过那些单纯在外汇市场上进行攻击的资本。

这就是为什么在五月份，短短一个月的时间内，拥有320亿美元外汇储备的bot几乎消耗一空，而在资本账户上并没有显示出来的深层原因。

而现在再次掀起的做空泰铢的热潮，显然是国际资本预先准备好的后招。他们第一招是先炒热泰铢被高估的舆论，吸引资本的注意；第二招则是发生在五月份的大规模攻击，使得市场上流传已久的谣言变成现实；第三招则发生在现在，即彻底打倒泰铢。

整个做空过程中，bot始终都没有识破全局的阴谋，而是头痛医头脚痛医脚，根本没有意识到这是一个布置已久、精心策划的巨大阴谋。

这个阴谋，显然针对的并不只是泰国一个国家，而是整个东南亚地区，甚至是包括了日本在内的东亚地区。因为一旦泰铢贬值，这个地区的货币就会像多米诺骨牌一样产生连锁效应，最终演化为相互恶性贬值的局面。

马拉甲已经不敢想象下去了，因为整个地区没有联合成一个正式的组织，双方最多只能根据关系的疏近来选择救援，而不是联合成一个整体来对抗这次危机。而且，这也远远超过现在的他能考虑的范围。

“这不应该是一个财团、对冲基金能设计出来的局，背后的势力肯定是……”马拉甲已经不敢想象下去了，虽然他怀疑的对象已经呼之欲出。

可究竟是为什么？马拉甲随即想到动机，让他对自己的判断又有些迷惑了，这几个东南亚的国家都是美国的盟友，甚至在某些地区还有他们的军事基地，而且依照这几个国家的经济实力，即便再努力发展一百年，也不可能是美国的对手，那么这场天大阴谋的目标显然不是针对他们。

“日本？也不大可能，这几年日本已经被制服得服服帖帖的了。”马拉甲皱着眉头想了想，最终否定了目标是日本的可能性，“那么，在这个地区能够和美国掰一掰手腕的，也只有华夏了！”

“但是华夏的资本账户并没有开放，而且正在谋求进入wto（世界贸易组织），显然不可能在这个时候和美国叫板。不过香港的回归预兆着华夏的崛起，看来美国的外交中心要往东亚转移了。”马拉甲已经完全想明白过来了，这一次进攻不止是对东南亚地区的搜刮，而且还是对正在崛起的华夏的一次警告。

“我想那么多干什么？”马拉甲摇了摇头，自嘲地苦笑，“刚才听总理先生的意思，好像是准备放弃汇率体系了。恐怕他现在正在找替罪羊吧？”

他想的没有错，此时的总理差瓦立正在考虑向外界抛出替罪羊。很显然出现这种国内经济增长不利、泰铢币值难保的局面，是不符合他参选之前对民众的承诺的。自然，在这种情况下，财政部长和中央银行行长都将面临着被抛弃的命运，而泰铢一时半会还没有贬值，自然不能将马拉甲抛出，泰国财政部长安雷维拉旺就将成为牺牲品。(未完待续。。)