第二百六章 春风不度玉门关(上)

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虽然我把自己说的很可怜，却没有从乌云白雪这里得到丝毫的同情，只是在满足了她的好奇心之后，从她那里换回了一句“很适合从政”的评鉴。这个评鉴如果是从别人口中得到的话，我或许会认为这是一句玩笑，但是联想到眼前小空姐那超凡的背景，我却怎么也笑不出声来。

不过还好，小空姐的话虽然不是无的放矢，但也没有过多的和我在这方面纠缠，感觉到我的神色有些一样后她立刻换上了自己刚刚虚心求教时的表情继续发问道“你应该知道咱们国家最近正在酝酿关贸总协定的事情吧？据我所知咱们国内目前并不缺乏地区性的大型钢铁企业，可是这些大型企业的生产技术好像都不太令人满意，如果你单纯的是想在咱们北方建立一个销售范围横跨东西部的巨型钢铁企业我并不担心你做不到，但是如果你想以八一钢铁来覆盖中亚地区的话，恐怕我只能对你的想法保持谨慎的乐观。假设一旦关贸总协定成功签署，你将完全失去贸易壁垒的保护，甚至还有可能因为那些发达国家对咱们国内的钢材倾销而丢失掉原有的市场份额。这样的话你的钢铁桥梁不但不能够帮你实现那些目的，甚至还有可能成为一个沉重的包袱”。

乌云白雪努力表现出的好奇让我都感觉到了一丝辛苦，但是为了尽快让空气中凝滞的那些异样地分子消逝掉，我也只得装作很认真地向她解释道“其实你的想法和目前国内大多数投资者的观点基本相同。咱们国内的这些钢铁企业除了刚刚成立的宝钢集团和原有地鞍钢集团之外，其它区域性的钢铁企业确实在产业集中度上存在着很大的问题。而即便是加上宝钢和鞍钢这两个国内钢铁行业的巨头，咱们国家前十位地钢铁企业的钢产量也不过才占到全国钢材总产量的4，而且由于区域性重复建设的不断增加，使得这个比例在这些年来一直呈下降趋势。这种趋势如果直接用市场行为表现出来的话。就是你刚才所说的在技术、资金等问题的限制作用下出现相对过剩的落后产能,而咱们急需的高附加值钢材品种却严重的依赖进口”。

“我总喜欢将许多件事情联系到一起后再分层次地去观察它们”不再给乌云白雪痛苦的机会，我自顾自的进入状态道“正因为八一钢铁身上存在着你们所担心的那些问题，我才在收购的第一个阶段找到了自己的机会咱们国家目前的钢铁行业的产业集中度为4，今年欧洲钢铁共同体的这一比例为55.3,咱们旁边地小鬼子的这个比例为52.5,而高丽棒子们则达到了恐怖的8。我不知道你在听到这些数字的时候是什么感觉。反正我听到这个数字之后的第一个反应就是咱们国内这些钢铁企业的市值目前普遍都因为被投资者低估而没有显示出其应有的价值”。

“被低估？”乌云白雪因为有些跟不上我的跳跃性思维，所以连忙打断我求证道“你的意思是说因为咱们国家地钢体企业集中度不够高，所以这些国内钢材价格因为市场恶性竞争的原因而被人为的压低了？你是想把这种价格优势作为将来对抗那些外国企业的资本吗”？

乌云白雪没有丝毫着力点的问题让我的思路有些发散，别扭地随着她地问题绕了好几个圈子之后，我才借着指尖递上来的辛辣回过神儿来“其实你说地只是这件事的诱因，咱们国内的钢铁企业市值被低估并不是由一两个原因造成的，所以我只能说这些差异化的数字代表的是一种表象的事实，而至于说这种表象下掩盖的那些东西，则需要由像我的老师厉于轼这样的经济学家来研究。我们现在要做的，就是如何在这种表象出现的时候实现自身的利益最大化”。

“鸡同鸭讲！”乌云白雪用一种遗憾的表情摇头表示了自己的不解后。习惯性的微笑道“你的意思是想说因为八一钢铁目前的市值低于实际价值，所以它存在资本运作的可能性，而如果你得手的话，无论将来它本身以及所处的环境发生什么变化，你都可以全身而退”？

“如果是这样的话你还会帮我吗？”我同样微笑着冲乌云白雪摇了摇头，而后保证般的向她解释道“我刚才已经和你说过了，我收购八一钢铁是为了将这些企业背后隐藏的那些资源抓到手中，我会为了得到这些东西而不惜付出一切代价，所以我根本就不可能松手。至于说你关心的我是否可以扛住来自国外竞争对手的那些压力。我同样和以现在就像你保证，它们任何一家都可以到咱们内地这个大市场来，但不管它是谁，都必须遵守我定下的游戏规则”。

“不是不信，只是觉得有些不可思议，对吗？”看着好不容易陷入迷糊状态的小空姐，我用她以前经常使用的否定问题的方法调笑了她一句后，悠然地对她灌输道“其实在资本运营当中起到最基本作用的，是一种被称作q值理论的思维体系。paoshuom网.手机站appaoshuom这种体系认为你所准备收购的目标公司目前的市场价值与收购完成后重置价值之间存在着一个比例关系，习惯上我们把这个比值称为q。这个比值越小，收购行为的收益就越大，这个比值越大，收购行为的收益就越小。而当这个比值突破一的时候，除非存在其他方面的考虑。否则这场收购就是毫无意义的”。“重置价值就是你完成收购行为之后新公司的股票价格吧？”听到我口中不断涌现出来的术语。乌云白雪连忙继续向我求索道“是不是说你对八一钢铁完成收购之后它地股票价格就一定会上扬？可是既然你都说它现在的价值是被低估的。而且这种低估还是多方面原因造成的。那么会是什么东西在支撑它股票的价格呢”？

“同样是多方面地原因”我习惯性的对乌云白雪的节奏感耸了耸肩后，不自觉地随着她的思路解释道“你应该知道有一句古诗叫做羌笛何须怨杨柳，春风不度玉门关吧？目前八一钢铁身上就存在着这样地问题，咱们国内现在所有上市的钢铁公司的吨钢重置价格存在于一千五百元到两千元这个区间上。如果以此为依据来估算八一钢铁的市值，那么它年产钢两百万吨的能力就应该把它的市值固定在三十亿到四十亿之间，但是由于本身的区位劣势造成的受关注程度低等原因，它目前的总市值只有十五亿多一点。

于是这个时候。我就找到了收购行为发生后它股票价格的第一个支撑点，因为每一次收购行为发生时被收购对象地估价都会出现.4倍以上的溢价，也就是说如果我想拿到八一钢铁一半的控股权的话，至少要为此付出十亿人民币。而我的收购行为除了可以拉动它的股价外，还会因为打破了那些将它市值严重低估的相对静止状态而将其股价推上一个新的高度，这个高度将不低于二十亿”。

“这只是整件事情的第一步”看着乌云白雪因为我地解释而再次张开了嘴唇，我连忙抢先说道“目前八一钢铁的整体市净率为.72倍，而深交所钢铁板块那些股票的市盈率为.4倍，道；#822；琼斯工业指数体系下的那些国际钢铁巨头的市盈率更是达到了2.么在这种极其不正常的市盈率下，因为我的这次收购行为而几乎全民皆知的八一钢铁必然会初步摆脱市值被低估的现象。而且由于当时它上市地时候八一钢铁集团是将其所属的炼钢、连铸、轧钢等一整套完整的、最优质的资产注入到了上市公司当中，所以我的资本注入一定可以帮它完成在西部地区一直独秀的目标。